铝：★☆☆（宏观情绪降温股票杠杆怎么弄，铝价高位震荡调整）

　　美元指数大幅回落，上周五外盘铝价逆势走强，LME三月期铝价涨1.68%至2658美元/吨。国内夜盘高开震荡，沪铝主力合约收高于21015元/吨。早间现货市场交投整体尚可，下游有一定备库需求，贸易商正常采购，而持货商控制出货节奏，流通货源略有收紧。华东市场主流成交价格在20800元/吨上下，较期货贴水90左右。广东市场主流成交价格在20720元/吨上下。消费端有趋于向淡季过渡的迹象，不过总体表现尚不明显，价格回调后，下游也有一定补库行为。供给端维持上升态势，其中产量稳中有增，进口也维持在高位。当前供需矛盾不甚突出，在宏观等外部影响减弱的情况下，铝价或震荡调整为主，建议暂时观望为主。

　　铜：★☆☆（高铜价抑制消费，短期或高位震荡运行）

　　周五隔夜铜价走弱，主力2407合约收于83490元/吨，跌幅0.67%。此前在COMEX逼仓行情下铜价大幅拉涨，但COMEX铜大幅下跌后，COMEX与LME铜价差收敛，逼仓行情结束。短期铜价或缺乏进一步走高驱动力，高铜价对下游消费抑制仍明显，国内库存延续累库，预计短期铜价或高位回落调整；后续关注铜价调整过程中下游消费及库存变化情况。中期来看，今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。国内经济延续修复，叠加出口高增长，汽车及家电行业表现较好，另外在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。中期维持多头思路，可考虑逢低建立多单。

　　镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，镍价高位震荡运行）

　　周五隔夜镍价震荡运行，主力2407合约收于152020元/吨，跌幅0.5%。有色普跌拖累镍价回落。近日新喀里多尼亚爆发30多年来最严重骚乱，当地镍生产受到影响被动停产，目前印尼镍矿审批进度仍偏慢，镍矿内贸升水维持高位。镍价下方面临一定支撑，预计短期镍价呈高位震荡运行。上周不锈钢库存降库，在高产量背景下，去库表明消费尚可。而且镍矿紧缺镍铁价格处于高位，不锈钢存成本支撑，预计短期也将呈现高位震荡运行。但2024国内、印尼仍有电积镍项目投产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库。待菲律宾雨季结束，镍矿发货量恢复，镍矿紧缺缓解，中期镍价维持逢高沽空策略思路。

　　锌：★☆☆（基本面支撑锌价回调或有限）

　　上周五隔夜锌价维持高位震荡，沪锌主力2407合约收于24635元/吨，跌幅0.36%。上周五国内现货市场，贸易商交易明显活跃，升水上行，上海地区普通品牌报06贴水70-80元/吨。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度TC继续下降，国内炼厂4月减量符合预期，后续产量回升也同样有限。需求方面，上周下游三大板块开工连续第二周有明显下滑，终端订单偏弱、部分地区环保督察影响仍存。但目前下游对高价接受度明显提升，部分终端也有跟随原材料开启涨价，我们认为接下来锌价若有适当回调，或将刺激下游开启一轮补库需求。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较周一下降0.29万吨。整体上，供应端锌矿紧张四季度前预计难有明显改善，而短期需求预期待兑现，预计锌价回调空间有限，但短期宏观情绪反复仍需谨慎，建议右侧交易，关注去库态势。

　　铅：★☆☆（再生铅复产铅价短期受压）

　　上周五国内现货市场，铅价波动加剧，散单成交暂无明显好转，品牌报价暂持稳，原生再生价差小幅收窄，再生精铅含税贴水75-100元/吨；废电瓶价格稳中微调，炼厂到货增多。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，上周周度开工率继续上行。供应方面，5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度，但月末大型再生铅检修即将结束。国内库存方面，截至上周四SMM国内铅锭社会库存回落明显，较周一下降1.49万吨至5.84万吨。短期再生铅供应将有回升，预计铅价或持续受压回调，但整体上，铅市场原料端供应紧张仍将长期困扰，铅价中长期支撑较强，中期维持逢低布多。

　　氧化铝：★☆☆（短期供应难有大幅增加，现货坚挺，期价逐步向现货靠拢）

　　上周五氧化铝期货夜盘高开后冲高，但之后回落，主力合约小幅收高于4099元/吨。早间现货市场总体交投活跃度不高，随着期货价格反弹，期现价差扩大，仍有部分套利需求，不过贸易商套利成交量较少，氧化铝厂挺价惜售。少数电解铝厂高价少量买货，局部仍有成交在4000元/吨以上。近日晋豫两地铝土矿有回复的消息，不过短期难有明显增量，氧化铝暂难有较大提产力度。在期现套利需求下，仓单或极少会流入市场流通，这使得短期供应紧平衡的状态将维持，支撑现货价格高位坚挺。期货价格升水仍较高，套利操作将促使期现回归，期货价格有望向现货考虑。短线建议反弹偏空对待。

　　锡：★☆☆（基本面暂维持弱势，沪锡震荡回调）

　　美元指数大幅回落，上周五外盘锡价震荡上行，但尾盘跳水，LME三月期锡价收低于33200美元/吨股票杠杆怎么弄，跌0.82%。国内夜盘震荡下行，沪锡主力合约收低于271110元/吨。早间现货市场仍以零星成交为主，下游焊料企业刚需少采，少数有备库行为，持货商积极出货，冶炼厂依旧挺价。市场实际成交量略增，现货贴水幅度有所收窄。短期供需难有大幅变化，矿端供应暂未出现明显下降的情况，冶炼厂运行平稳，产量维持在高位。消费端近期随着价格回调，下游有一定补库行为，不过来自终端市场的订单并未有明显增加。国内依旧呈现垒库状态，库存居高不下。海外库存也呈止降回升的态势，LME现货合约重回大幅贴水状态。因此短期供需基本面总体偏弱。当前基本面缺乏有力驱动，短期价格随市场情绪主导的资金面影响而波动。考虑到高库存压力，操作上建议短线以逢高偏空对待为宜。